（原标题：正品控股港股IPO：高度依赖单一客户）
8月11日，港交所披露，正品控股有限公司进一步委任贝塔国际证券有限公司、民银证券有限公司为整体协调人。此前，正品控股于7月29日首次向港交所提交招股书，拟于香港上市，浤博资本为独家保荐人。
正品控股主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销，将产品的生产外包给供应商（包括制造商）。通过万宁在香港的零售门市，以自有品牌及第三方品牌分销产品。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年保健及美容补充品与产品的零售值计算，正品控股在香港所有本地保健及美容补充品与产品供应商中排名第七，市场占有率约为1.6%。
招股说明书显示，正品控股通常委聘供应商（包括制造商）向公司提供自有品牌产品，同时向品牌商采购第三方品牌产品；也采购包装物料，以于仓库自主包装公司的产品。
该公司零售业务主要通过公司网站的自营电子商务平台以及第三方线上平台等进行销售。
正品控股客户主要包括：批发客户（包括牛奶公司及其他批发客户，如零售商、贸易公司及平行贸易商），公司向其批发产品以供其转售予公众最终客户或其他零售商；根据公司的零售业务直接向公司购买产品的一般公众最终客户；公司为其品牌提供销售推广服务的企业客户；公司为其提供管理及包装服务的企业客户。
该公司向五大供应商的总采购额分别约为6.2百万港元、22.2百万港元及22.3百万港元，分别占总采购额约86.3%、77.3%及80.3%，向最大供应商的采购额分别约为4.0百万港元、9.9百万港元及7.7百万港元，占总采购额约55.6%、34.5%及27.8%。公司来自前五大客户的营业收入分别约为39.1百万港元、98.0百万港元及108.6百万港元，分别占公司的总营收约90.6%、89.4%及83.4%。
值得注意的是，正品控股对牛奶公司存在重大依赖，于往绩记录期，来自牛奶公司的收益分别为约38.5百万港元、84.0百万港元及97.1百万港元，分别占总收益约89.1%、76.7%及74.5%。若合作关系破裂，产品销售将受重创，且难以找到可替代的大规模销售渠道，业务开展和盈利水平会受影响。
财务方面，2023财年、2024财年以及2025财年，正品控股的收益分别为43.2百万港元、109.6百万港元和130.2百万港元，同期，年度纯利分别为11.3百万港元、35.5百万港元和36.3百万港元。各期毛利率分别为81.6%、78.6%及75%，呈逐年下滑趋势。毛利率下滑压缩利润空间，影响盈利能力和市场竞争力。依赖单一客户和现有业务模式难以持续推动业绩增长，拓展新市场和业务面临诸多挑战。
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